640亿的医药富豪，遇到大考

61岁的医药富豪朱保国，最近有点事。他实控的丽珠集团，7月末以来，股价走低，在7个交易日，跌去15%，尤其上周一，直接跌停，单日蒸发超过30个亿。丽珠的遭遇不是个别的。医药业的整顿，正拉开序幕。“医药企业在廉洁合规上，可能存在内部腐败、商业贿赂等风险。”中国贸促会全国企业合规委专家丁继华评论说。资本闻风而动，头部医药公司多有波及。久经商场的朱保国，也迅速做出应对。过往一周，丽珠股价有所反弹，截至14日，较低点反弹6%左右，但是，市场担忧情绪犹在。朱保国和他的同行们，都在经历一场大考。回应大跌8月7日，一份审计调查报告的截图流传开来。其显示，2021年至2023年3月，丽珠集团丽珠制药厂，累计支付服务、咨询等费用30.82亿元，涉及2953家商务推广公司。其中，向8家咨询公司支付咨询费1240.01万元，这些公司由丽珠集团员工开设，资金到账后即转入相关的个人账户，用于药品公关。天眼查显示，丽珠集团为丽珠制药厂的大股东，持有74.46%股权，实际控制人即为朱保国、刘广霞夫妇。消息爆出，丽珠集团当天跌停，H股“丽珠医药”（两家为同一公司），则大跌13.3%。“对于网传‘涉及违规支出公关费用’的流言，公司有关注到，其内容疑似审计内容，对于相关内容我们正在调查核实内容与流言来源。”丽珠官方解释，大跌属于反腐风暴逐渐加强、投资者情绪变化所致。朱保国为首的管理层，随即采取两个行动：1）回购；7日当天，丽珠在港股回购40.55万股，涉及资金超过1200万港币。一位行业研究员表示，公司本身最了解自身经营情况，回购可向外传递价值自信，利于稳定股价；2）沟通；8月9日下午，由副总裁、董事会秘书杨亮出面，丽珠与券商、基金以及个人投资者，在总部大厦进行现场、线上沟通，历时两个小时。在沟通中，丽珠强调，其在化药、生物药、中药、原料药、试剂领域平衡布局，“各业务端都保持自身的特色优势......能有效应对政策带来的风险。”针对传闻所涉费用问题，官方迄今未正面回应，只表示没有收到相关部门配合调查的通知，销售费用占比为行业正常水平。《21CBR》记者查询财报发现，丽珠2022年销售费用，总共花费38.87亿元，与上年相比，绝对值持平，占营收比重为30.78%，略有下降。从费用明细看，市场宣传及推广费达到34.48亿元，占到近9成，其余1成多，均为办公交际及差旅费以及会务费。合规大考医药行业的整顿，这次力度空前。丁继华告诉《21CBR》记者，医药企业腐败的一大特点，就是商业贿赂突出，如“带金销售”，很多企业都是系统性。这就非常考验头部公司的合规性。早年，丽珠也曾陷入行贿风波。2011年，旗下珠海丽珠试剂，由于在经营活动中犯有商业贿赂行为，上海卫生局将其列入“黑名单”。这两年，朱保国一直在强化合规进程。2021年，丽珠专门发布《反腐败反商业贿赂制度》，设置10类生产经营管理活动中禁止出现的行为。如，以赌博或假借促销费、宣传费、广告费、培训费、顾问费、咨询费、技术服务费、科研费、临床费等名义，给予、收受财物或者其他利益。“对任何形式的贪腐行为持零容忍态度。”2022年的社会责任报告中，其专辟“合规经营”一章，以14页内容，详细介绍商业道德维护成果，如反贪腐、举报人保证、负责任营销等。报告显示，公司设有审计廉政部，负责管理反贪腐、反贿赂等商业道德相关事宜，并对所有业务开展商业道德审计。2022年，丽珠对764家供应商进行反贪腐审计。朱保国在内的董事会成员，每年都会接受一次反贪污及风险管理的专业培训。遗憾的是，报告主要罗列规章制度，未披露更多成果和细节。现在，日常制度的落实，可能到了见真章的时刻。无论合规表现如何，朱保国确已将更多资源转向研发，而非一味投入营销。去年，他成立临床研究管理中心，优化医学、临床运营和注册团队的管理架构，大力狠抓研发项目的临床工作。过往多年，研发支出逐年以20-30%比例增长，去年营收占比为 11.1%。据披露，丽珠的研发重点，聚焦消化道、精神、辅助生殖、抗肿瘤等领域，已有新冠疫苗、托珠单抗注射液等品种上市。经商高手朱保国生于1962年，为河南新乡人，个人非常低调。他于1992年下海经商，花了9万元，买断了一个中医秘方，打造“太太口服液”，红极一时，销售破亿，在保健品领域赚到人生的第一桶金。朱保国未满足于此，选择转向门槛更高的医药领域，于2002年，成为丽珠集团第一大股东，其为珠海首家医药工业公司，1993年即在深交所上市。其经营风格注重“稳”，倡导“小步快走”，他驱动公司，布局制剂产品、原料药和中间体、诊断试剂及设备，形成较完善的产业集群。在朱掌舵的20年间，丽珠的年营收，由16亿增至126亿，短期看，涨幅不惊人，但几乎没有停滞过增长。过去10年，丽珠净利润复合增长率，依然在16%左右。朱保国也乐于分享，10年累计分红约75亿元，过往五年，股息率保持在2.3%-4.6%，在同行中，这一比例不低。他也是上市公司健康元的实控人，主营中成药、口服液等，其由早年“太太药业”迭代而来，年营收也达到170亿。吃惊的是，朱最值钱的资产，还不是这两家百亿级公司，而是与马化腾合作的一笔股权。天眼查显示，朱保国、刘广霞夫妇全资控股的深圳百业源投资，现持微众银行20%的股权，微众的估值，普遍认为在2000亿以上。微众这样的项目，其投资门槛绝不只是财力。多年来，其财富一直稳定增长。去年，朱保国以37.3亿美元身价，高居福布斯中国内地富豪榜第96位；今年3月，胡润对其身家预估，达到640亿元。就发家的丽珠，他依然在不断酝酿新动作。今年2月，丽珠又与健康元合资成立丽健动物保健，注册资本为2亿元；早些年，也有计划分拆丽珠试剂单独上市的消息。新的风波，不知是否会影响这位富商的节奏。